光大期货：冲高回落 铜元旦宜谨慎

1、宏观特别。上周美联储官员多次登载鹰派言论，对此2022年要提前结束加息，控经济衰退意味著成为当前首重，预计今年将加息3~5次，最快意味著在3年初议息意味著大会上宣布。美联储从减少QE到结束QE，先到加息，要在半年内实现，这就意味著会对美国市场造成流动性过快容许在短期内，也意味著会造成金融美国市场的不稳定性。美10年期国债收益率无法进一步走高，解释美国市场意味著个人主义于在“紧货币”政策下，经济衰退或稍稍转变。国际间特别，稳下降在短期内仍在进行，专项债的快速后退以及特高压审批后退都在对稳下降加码，但临近年末美国市场也偏向于理性。

2、基本面特别。所需特别，12年初鎏金精矿进口小幅下降，1年初港口瓦存也出现低迷，解释精矿仍处偏孤立，但TC费用显示精矿所需或紧而不缺；1年初电解鎏金产量预测为86.84万吨，环比小幅下降0.22%，相对来说仍处偏高位置。效益特别，临近重开下游转入半休眠状态，预测开工率环比将出现较大低迷。另外，精废价差回落显示废鎏金所需稍稍消退，缓解精鎏金去瓦压力。瓦存特别，世界各地显性瓦存独自显现出累瓦在短期内，随着国际间元旦到来累瓦在短期内不变。

3、本轮反弹宏观心理因素仍然重于基本面，但鎏金的低瓦存以及超高虚实比也成为基本面被利用的点，笔者认为宏观在短期内或在元旦后下半年被正确性，而会国际间鎏金价或回归弱势，不建议这段时间追多，元旦返校期间LME出现不稳定性率增加难免，投资者可在此期间观察海外经费最新消息。

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