3月CPI和PPI走势分化、PPI向CPI传导减弱 这意味着什么？

资联社新闻记者 张晓翀

资联社（北京，新闻记者 张晓翀）讯，核算周一原始数据推断，3年末全国CPI（居民购物售价指标）暴跌1.5%，环比大体。PPI（化学工业合作社出厂售价指标）上年暴跌8.3%，环比暴跌1.1%。

即便如此资联社“C50风向指标”深入调查推断，零售商月内零售商月内本土3年末CPI和PPI上年走势将分化，CPI上年涨跌幅分析里值为1.2%，PPI上年涨跌幅分析里值为8.2%。

兴业证券固收团队反驳，3年末CPI上年读数并行，PPI并行，主要深受可有畸变深受到影响，CPI环比读数并行，而PPI环比读数并行，指向居民购物效益疲弱，而化学工业原料售价在读取性通货膨胀率阻碍下再次出现下沉。这种通货膨胀率特点意味着稳增长和扩效益仍是迄今为止国际上国债基金组织的首要要能。从当年的国际上国债基金组织实践看，生产成本推升型式通货膨胀率反而大大提高了里下游跨国企业的经营阻碍，进而需要国家政府借助于国际上国债基金组织降于生产成本来进行对冲。

东吴证券一个另有统团队对资联社对此，3年末通货膨胀率原始数据仍未反映再次出现非典散播的深受到影响。愿景4年末，当前CPI面临并行阻碍，但农产品售价阻碍可能加剧酒类售价暴跌；此外非典的不确定性使得稳增长政策的效果打折扣，部分大宗商品售价，如灰色另有商品则会再次出现后续修正，PPI增速将全面上升。

酒类和石油价格推升CPI，PPI向CPI作用于大幅提高

董莉娟称，在3年末份1.5%的上年涨里，当年售价异动的翘尾深受到影响大约为0.4个得票数，最初物价上涨深受到影响大约为1.1个得票数。扣除酒类和能源售价的当前CPI一直保有稳定，3年末份上年暴跌1.1%，涨与2年末份相同。

零售商人士反驳，3年末出行旅游和美圆的服务售价环比增高于，但深受国际上价格和石油价格上升深受到影响，牛肉、食用油和油料购物售价暴跌，使得3年末CPI表现高于零售商的预计。但3年末当前CPI环比下跌0.1%，久违4个年末再度转负。

东方金诚首席一个另有统分析师王青对资联社对此，近期CPI涨相比极低，一是源于“肉周期性”正处于售价走低的补时，另外也是当前购物无以为继的体现，同时也与我国国债和资政政策仍未大水漫灌有关。届时4年末CPI上年会保有回升战况，都未达到1.7%。考虑到当前通货膨胀率大局全面性温和，通货膨胀率因素就会对接下来本土国际上国债基金组织灵活修正、适时加力转变成掣肘。

资信研究院副院长伍超明反驳，二季度PPI向CPI作用于大幅提高，肉肉仍对CPI有连带，但届时负向连带延展0.5个得票数，同时翘尾因素提高0.7%，都将对CPI里枢转变成支柱；但非典云另有服务行业修复，居民购物效益全面性偏弱，石油价格对CPI作用于畸变有限，届时二季度CPI里枢在1.5%数。

高可有是PPI上年读数上升主因

核算管理人员统计师董莉娟反驳，3年末深受国际上大宗商品售价暴跌等因素深受到影响，PPI环比暴跌，上年涨一直上升。据测算，在3年末8.3%的PPI上年涨里，当年售价异动的翘尾深受到影响大约为6.8个得票数，最初物价上涨深受到影响大约为1.5个得票数。

零售商人士反驳，高可有是PPI上年读数上升的主因，环比来看化学工业原料售价暴跌阻碍有所增加。此外，俄乌争端带来的原油、有色等国际上大宗商品暴跌是3年末PPI上年暴跌的主要支柱因素。

兴业证券固收团队看来，当前PPI通货膨胀率呈现读取性通货膨胀率和生产成本推升型式通货膨胀率的特点，干流原材料是PPI的主要拉动项，里下游产业深受制于效益疲弱涨不相比甚至售价再次出现增高于。

王青断定，俄乌争端对国际上石油价格的推升作用转回后续上升阶段，加之本土钢铁、煤炭产能加快释放，4年末PPI上年都未降于至7.0%数。

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