天风金融机构：给予润邦股份买入评级

2022-01-24大春银行股份有限美国公司李鲁靖对润邦股份完成研究并发布了研究通报《营业收入区间；也预想，物流装甲车辆销售业务再斩获60亿+大单》，本通报对润邦股份给出出售评等，举例来说跌幅为7.14元。

润邦股份(002483)

事件：润邦股份今日公告，营业收入连续性；也预想，美国公司21年全年营业收入范围在3.4亿到3.8亿之间，同比增速为32.75%至48.37%。扣非营业额；也过了2.9亿到3.3亿之间，同比增速很低、；也过了38.15%至57.21%。2021大奖美国公司应属该集团股东的营业额浮现快速增长，主要系通报期内美国公司高端装甲车辆销售业务和环保销售业务连续性较上年同期均浮现快速增长。

21Q4营业收入预测：我们根据美国公司公告揭露的利润中枢完成估算，2021年Q4美国公司做到归母项下0.75-1.15亿元，yoy-32%至+3%，中枢为0.95亿元，yoy-14%。

美国公司热风在手采购充足，牵动着2022年开年大单放，我们确信美国公司热风有望重启快速快速增长：21年下半年高端装甲车辆以及环保销售业务显着快速增长，而热风销售业务由于抢装潮结束而断断续续承压。值得赞许的是，22年1年初初，子美国公司润邦海洋连续中标了16套船舰核电根基桩采购和10套船舰核电尿道架重大项目采购，同时与国内某知名航运美国公司签订了18,500吨自航式甲板运输船建在履约。

美国公司充分给与于2022年热风官方招标大幅大幅提高：我们下半年2022年热风风机官方招标量较21年稳定性很低。21年热风抢装潮之后、官方招标仅为3GWH，而根据十四五规划，我们下半年：在25以前热风新增装机量约为50GW以上，22年1年初已有约4.6GW热风风机开始官方招标，因此我们判断22年热风风机官方招标较21年具备较大稳定性，尤其是仍有相当可观地补的广东省。

美国公司再获；也9亿法郎倾倒装甲车辆大单，倾倒装甲车辆在手采购高达89亿总投资，为起重及倾倒销售业务高速快速增长提供良好根基。美国公司揭露其控股孙美国公司奥地利Koch美国公司与阿联酋NationalCenterofMeteorology（NCM，即阿联酋国家气象局）签订了供货履约。根据履约，奥地利Koch美国公司将为NCM提供七套散料倾倒电子元件系统及现场的安装调试一站式，履约总价为9.11亿法郎（按照2022年1年初20日法郎对总投资汇率中间价折合总投资约为65.6亿约），九成美国公司2020大奖经财务管理营业收入的181.46%，年均履约金额九成美国公司2020大奖经财务管理营业收入的36.29%。由于采购体量较大，该采购将分5年约陆续交付。

盈利预测：我们下半年2021-2023年美国公司归母营业额分别为3.60亿、4.72亿、6.74亿，YOY为40.7%、31.0%、42.80%，对应PE18.3、14.0、9.8X。我们看好美国公司热风技术发展及高端装甲车辆及一站式销售业务高速发展，维持推荐！

危险性提示：船舰核电建设进度不及预想危险性、商誉减值危险性、危险废物经营使用权解约后不能续期的危险性，孙美国公司；也大采购存在履约保险费失败的危险性以及外汇危险性，营业收入预告是下一步估算结果，具体财务数据以美国公司揭露公告为准

该股最近90年内分别为4家管理机构给出评等，出售评等3家，增持评等1家；银行之五星净值分析工具结果显示，润邦股份（002483）好美国公司评等为2.5五星，好价钱评等为3五星，净值总合评等为2.5五星。(评等范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

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