国泰君安证券点评比亚迪：豹变，比亚迪的Model 3天都

【高技术】比亚迪（002594）：豹变：比亚迪的Model 3时刻

保有增持评级。保有2022-2024年EPS为2.34、3.80、6.29元，参考2022年行业平均净资产3.2X PS，上调该公司目标价至371.2元（原目标价320元），保有增持评级。

海床网路平台新款车系“海牛”发布，原计划量再创新高。该公司5月底20日发布海床王国第二款车系“海牛”：1）海牛将搭载比亚迪全新车身战略性技术，必须将4台转矩、安全性以及空间稳定度实质性增强，2）海牛第一部以外四款车系，续航里程其余部分550-700km，预售价在21.28-28.98万元。月份发布当晚10点该公司海牛供货早就将近2万辆，年末成为该公司下一款20万以上的爆款车系。

不受市场需求扰动，全年卖出确定性最高者的高技术汽车品牌。2022年1-4月底该公司高技术汽车累计卖出超过39.2万辆，占我国高技术汽车卖出比重超过25％，较2021年全年17％的比重增强8％。在此之前来看该公司海豚、汉DMi第一部、元plus以及本次发布的海牛车系整体而言供货充足，全年来看我们预计比亚迪高技术汽车卖出将将近150万辆，同比将近150％，占我国高技术汽车年末继续增强至27％以上的水平。

充电业务市场需求地位年末彻底改变。22年1-4月底比亚迪装机量国内世界市场需求超过23％，1-3月底全球市占率超过11.1％，较21月均有非常大增强；随着后续给外部车企客户充电的供应，该公司充电业务的市场需求地位和市占率年末实质性得到增强。

风险提示：高技术汽车卖出不及预期，原材料生产成本大幅上涨。

来源:金融界