中金年报&一季报点评：上游盈利分化加大

中金策略发布年报&一季报点评，中金策略团队看来，A股连续性投资者预算经济指标略有持续上升，拟于半数企业投资者预算同比下滑，但新能源汽车新材料持续很低持续增长，重视投资者生态环境提高或对将会投资者预算带来依靠。将会重视稍稍持续增长举措及疫情对大公司业绩和现金流的示范制约。

营业收入持续增长不同之处方面：

年报方面，以外A/金融/非金融2021年上年分别持续增长18.4%/11.3%/26.0%，中四季度受到房地产、供电、农业和商贸零售等岩石圈业绩不佳制约，A股非金融上市公司营业收入经济指标同比下滑33.8%，中上游营业收入占比创历史创下。

一季报方面，以外A营业收入正持续增长4.1%，证券和保险拖累金融营业收入描绘出负持续增长，中上游很低持续增长带动非金融营业收入持续增长9.1%，中上游挤压中游营业收入的不同之处仍然较为厚实，生产成长课题业绩持续增长同化，消费企业营业收入提高且好于零售商在短期内。

持续增长质量方面的不同之处和趋势：

A股非金融业绩和ROE略有持续上升，中上游业绩和ROE已回升至2012年的很低水平，拟于下游企业营业收入战斗能力略有企稍稍。

A股连续性投资者预算经济指标略有持续上升，拟于半数企业投资者预算同比下滑，但新能源汽车新材料持续很低持续增长，重视投资者生态环境提高或对将会投资者预算带来依靠。

上市公司一季报对疫情制约的电子邮件反映可能有限，将会重视稍稍持续增长举措及疫情对大公司业绩和现金流的示范制约。

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