光大证券：给与新城控股买入评级

2022-01-16光大银行股份有限的公司何缅南对新城控股进行研究并发布了研究报告《2021年四季度业务简介简介：开工总面积小幅改善，销售额规模基本安定，商业活动服务于小规模追过》，本报告对新城控股计算出来买入标准普尔，这两项股价为30.84元。

新城控股(601155)

事件：2022年1月末8日，的公司发布2021年四季度业务简介

2021年月末份，的公司充分利用总计销售额利息2337.8亿元，营业收入增高6.9%，充分利用总计销售额总面积2354.7万容方米，营业收入上涨0.25%；充分利用月末份总计开工总面积3290.3万容方米（其当中2021年四季度完成开工总面积1007.6万容方米）；充分利用月末份商业活动服务于褶皱管理费收入86.39亿元。

简介：开工总面积小幅改善但不及计划，销售额规模小幅收缩，商业活动服务于小规模追过

1）开工来看，2021年月末份的公司实际开工总面积3290.3万容方米，营业收入上升7.1%，完成2021年底计划开工建面4309.9万容方米的76.3%。我们相信的公司实际开工总面积未达年底计划的主要状况系新冠疫情有规律以及2021年年初投资大型企业效用超期望尴尬，直接影响了的公司的工程工程进度及开工调子。

2）销售额来看，2021年月末份的公司充分利用合同销售额额达2337.8亿元，营业收入增高6.85%；充分利用销售额总面积达2354.7万容方米，营业收入上涨0.25%；销售额均价9927.9元/容，营业收入增高7.1%；从李嘉图转变来看，2021年12月末的公司充分利用合同销售额额达208.1亿元，营业收入增高33.0%；销售额总面积达258.4万容方米，营业收入增高19.21%。

3）商业活动服务于来看，截至2021年底，的公司所有者的已开业吾悦花园城市综合性体达115座（其当中轻资产管理输出的已开业吾悦花园为10个）。2021年的公司商业活动服务于褶皱充分利用含税管理费收入86.4亿元，营业收入上涨达51.0%。我们相信商业活动服务于褶皱小规模追过，管理费上涨明显，“吾悦花园”品牌外城已隅起，知名度和美誉度均较高，后续在“扩大国内反应器，改善邻近地区消费”的总括下，的公司商业活动服务于褶皱将小规模追过，在的公司价值体系当中的重要性将小规模改善。

盈利预测、总价与标准普尔：2021年四季度以来，投资大型企业效用小规模修复，开发缴和信缴缴小规模回暖，金融机构全面降准0.5个百分点，无罪释放近十年资金1.2万亿元，对“杠杆稳健HG”民企房地产更为再加；由于购房者期望和投资大型企业容淡情绪的恢复尚需一定时间，这两项大型企业核心市场竞争激烈，销售额规模和毛利率均有下行压力，我们下调2021-2023年的公司预测归母净利润为170.8亿元、198.9亿元、232.2亿元，分别下调7.2%、5.0%、1.3%；这两项股价对应2021-2023年PE总价为4.1、3.5、3.0倍。的公司财务结构稳健，债务违达风险小得多，双轮传动装置隅盈利外城，商业活动服务于褶皱上涨明显，随着2022年去年降息期望的加强，邻近地区改善HG住房信缴缴款的信缴转移有望得到全面支持者，资本市场对优质三阳房企的关注度和信心将全面改善，的公司总价具备较差吸引力，维系“买入”标准普尔。

风险提示：投资大型企业调控政策严厉程度和小规模时间或超期望；销售额工程进度受限于银行缴款集当中度管理或不及期望；项目工程和结算工程进度或不及期望。

该股最近90几天后共有18家行政部门计算出来标准普尔，买入标准普尔16家，入股标准普尔2家；过去90几天后行政部门远距离均价为53.58；银行之猎户座总价分析来进行显示，新城控股（601155）好的公司标准普尔为3.5猎户座，好价格比标准普尔为4猎户座，总价综合性标准普尔为4猎户座。(标准普尔范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)