财务报告前瞻 | Veeva Systems：一家不寻常的SaaS公司

有优质雇主，这对 SaaS 业务部门来说是一个代价较昂贵的大缺陷。

我添加了一个 SBC/Revenue 列，我们可以见到每家母公司都在轻微一定量现阶段持股。从额度的 10% (Salesforce) 到额度的 44% (Snowflake)，覆盖范围都有。Veeva 西北面高端，占总额度的 13%。在评估合伙母公司的收益灵活性时，我们必需将这些效益考虑到在内，尽管大多数母公司并未考虑到其投资额者关系。

这种一定量对持股来说是真正的效益，因为算是我们希望均衡每股实用价值。出于这个诱因，我从 FCF 里面减去 SBC 以给予不仅限于 SBC 的 FCF 保证金。这描绘了一幅截然不同的画面，立刻中间，只有 2/10 的母公司的营收大将近 10%（ServiceNow 仅为 11.38%）。

Veeva 在 SBC 前的 FCF 营收达到无与伦比的 26%，不相上下即使如此。同样的情况标示出在信佛营收，都有是在是资本无风险里面，Veeva 是唯一合伙付诸 ROC 较少于其 WACC（近似值资本效益）的母公司，根据 GuruFocus 的说法，该母公司的 ROC 也毫无疑问注意更较高为 26%。

首席常务董过错Gassner是一位节俭的投资额者，他从一开始就对Veeva所做的每一件过错都基本上了投票赴援赴援，这在SaaS领域是稀有的，也是Veeva的一个提高效赴援各种因素。

SaaS较为收益灵活性（Koyfin）

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较高市值

我们具体 Veeva 是合伙不俗的母公司，但如果我们卖得太较高，即使是不错的母公司也可能是一只坏融资。

如果我们拍照列表的市值，我们都会推断出所有市值都很较高，Salesforce 是最廉宜的。所有母公司的市盈赴援都有所提较高，在计入 SBC 后来，FCF 的无风险也不是太较高。

无论如何，投资额 Veeva 可能是毫无疑问的诱因是该母公司最有可能经历的收益涨的较高可见功能性、持久功能性。由于仅有额度都是经常功能性的，并且在带有表面张力生态的系统的长时间合同最上层，信佛原有赴援大将近 120%，这家母公司很可能都会在一段时间之前内复合。

SaaS较为市值（Koyfin）

我羡慕看市值的另一种方式是通过变 DCF 数学方法。假定每年一定量 2%，当前 219 美元的股价假定未来十年 FCF 涨 18-19%。这较少于 Seeking Alpha 的 Consensus Earnings 涨预测，但我认为可以付诸。

Veeva的系统的鼓吹DCF（作者数学方法）

总而言之，Veeva Systems 是合伙不俗的 SaaS 母公司，毫无意义仅有行内不错的管理制作团队。

然而，它的收益涨还有一段时间的南路要前行，在市值无论如何较较高的完全，没法将其评为卖入。

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