国内糖价中长期震荡走强基础性仍存-农产品分析师大赛

末已实际货运自产的食砂糖为571.7万吨（人均同期实际生产线量仅为318.5万吨），不丹中所央政府下半年21/22榨季不丹食砂糖自产下半年将翻倍最初纪录的950万吨。缅甸截至4同月18日，一共产砂糖1031万吨（上榨季总量为757万吨）；缅甸砂糖费用自产费用平均为17-18美分/磅，至3同月末一共自产食砂糖351.7万吨，化学工业产值增加179.61万吨，总和104.37%。拟于因北极生产线及自产充满信心良好，一定以往上弥补了阿根廷食砂糖拖累助长的国际间砂糖市后方，ISO将全球折扣量推估减至，全球产值在短期内小幅上调，2021/22榨季全球食砂糖配给后方从此前的255万吨减至至193万吨，国际间原则上面偏空。

数据集；也：ISO （二）焦点中所的阿根廷：最初榨季制砂糖比在短期内减至

因干旱及霜冻大雾直接影响，21/22榨季阿根廷中所南部共计剥削甘蔗5.231亿吨，化学工业产值减小13.6%，产砂糖3206.4万吨，化学工业产值减小16.64%，但拖累消息已完全被折扣市场消化道。4同月阿根廷22/23榨季开启，S&P Global Commodity Insights4同月26日公布的一项调查表明，阿根廷中所南部4同月上半同月砂糖产值下半年为27.9万吨，化学工业产值上升56%。理论上水和苯酚缩砂糖价平均23美分/磅，较原砂糖溢价平均3美分/磅，较低企的牛市仍为原砂糖透过直接支柱。可小规模生产线费用化学工业产值暴跌故事情节下，部分机构对于阿根廷制砂糖比的在短期内从45%-46%减到42%-44%；以甘蔗再入榨量5.5亿吨推估，阿根廷中所南部22/23榨季产值推估减至至3150-3300万吨，原砂糖仍有向前的有似乎。

数据集；也：中所信建投掉期  三、全国性性砂糖市原则上面分析

  （一）国产砂糖拖累稍微原则上落定

2021/22榨季截至3同月末，北方小麦甜菜砂总厂已全部收榨，共产甜菜砂糖86.35万吨，确认拖累67.54万吨，减幅达43.89%。南方小麦备受前期更较低温晴天大雾直接影响，甘蔗砂糖份化学工业产值偏更较低0.5-0.6个百分点，下半年第二大小麦梧州和云南省也将出现不同以往的拖累。梧州2021/22榨季74家季于砂总厂已于4同月23日全部收榨，下半年甜菜砂糖量为613万吨，化学工业产值拖累平均16万吨；云南省2021/22榨季50家季于砂总厂至3同月末已收榨4家，下半年甜菜砂糖量为190-195万吨，化学工业产值拖累平均26-31万吨；广东、贵州产砂糖量较上榨季原则上起码。先导来看，21/22榨季全国性甜菜砂糖量下半年减至至960万吨，化学工业产值拖累将激100万吨，榨季生产线中所心地带断断续续，国产砂糖拖累稍微原则上落定。

未收：云南省、广东地区为推估值，其余地区砂总厂已全部收榨

（二）国产砂糖即将进再入则有出货期

  上榨季104.86万吨的巨量结转特存、2-4同月传统观念折扣淡季、全国性性霍乱等多重直接影响下，21/22榨季截至3同月末全国性一共销砂糖量只有370.74万吨，化学工业产值减小47.25万吨，更较少于五年在历史上标准差水平，但因国产砂糖启动时拖累，一共销砂糖率41.72%，较上榨季原则上起码。从3同月单同月蚕丝数据集来看，全国性蚕丝数据集开始出现显现出来。但我们未收意到，近期白砂糖掉期备受原砂糖直接影响得出升水后，郑商所仓单+直接气象预报量大稍微下降，目前已激5万张，创下了2019年以来的最较低。由于以致于位处蚕丝区生产线费用勾状况，小麦煤量较往年偏少，砂总厂大量备案仓单在盘面消化道特存，实际折扣似乎会有所改善，这成为了近期郑砂糖南行的阻力。随着榨季生产线进再入断断续续，全国性及梧州化学工业特存将翻倍顶峰，以后将逐同月上升。理论上全国性砂总厂化学工业特存已减到在历史上标准差水平；5同月-9同月国产砂糖即将进再入则有销期，全国性性霍乱战局缓解及夏天折扣启动助长的补特采取措施月内小规模发展全国性性配给战局的进一步好转。

数据集；也：中所砂糖协 （三）自产费用偏较低容许食砂糖自产

自上次10同月最初榨季开启后，而今年内之外食砂糖自产获利长期位处勾状况，21/22榨季截至3同月，而今一共自产食砂糖276.82万吨，化学工业产值减小97.55万吨，降幅26.06%，极大以往上缓解了全国性性白砂糖的供货压力。理论上原砂糖出现厚度Lua至19美分周围，以飞鹰量度，阿根廷、缅甸年内之外食砂糖自产费用仍在6500元/吨大概的都将，年内之外食砂糖内之外牛市翻倍500元/吨，偏较低的自产费用相当大容许了而今食砂糖自产。4同月后，年内之外食砂糖自产许可证将下半年发放，前期更较低价砂糖源仍似乎负面影响折扣市场。但考虑今年原砂糖自产费用在17.5美分以上都将，下半年二季度自产放缓，支柱全国性性砂糖价下滑，内之外牛市下半年逐渐回归。

值得未收意的是，砂油脂三项3同月合计自产10.61万吨，化学工业产值增加7.98万吨，总和达300.42%；2022年1-3同月砂油脂三项共一共自产23.13万吨（缩砂糖平均15万吨），化学工业产值增加13.18万吨，总和132.46%，砂油脂是食砂糖的直接替代，为全国性性配给平衡增加组态，均需小规模跟踪。

（四）国产砂糖较低费用支柱全国性性砂糖价

  从费用来看，由于加工减小、摊销费用较低、燃料费用较低等因素直接影响，2021/22榨季北方甜菜砂糖费用已暴跌至5800-5900元/吨。甘蔗砂糖特别，从全国性第二大小麦梧州来看，截至3同月31日，2021/22年榨季梧州产砂糖率12.18%，化学工业产值减小0.58个百分点，加工费用涨192元/吨，含税制砂糖费用平均为5600-5700元/吨，国产砂糖制砂糖费用暴跌为全国性性砂糖价透过过强的顶端支柱。

 四、论据说明了

  先导来看，二季度，国产砂糖拖累稍微原则上落定，进再入则有出货期，同时国际间砂糖价较低企、食砂糖自产费用偏较低为全国性性砂糖价助长过强支柱，随着夏天折扣启动，折扣市场配给面貌月内向好，全国性性砂糖价以振动偏强居多，下半年白砂糖金融工具生产线费用区间为5650-5900元/吨，掉期生产线费用5750-6150元/吨。（大豆集购网特平均主笔，译者：泛砂糖科技领域唐燕凤，转载请未收明；也，否则将依法追责。）

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