东吴证券：给予金宏气体转售评级

东吴股票持股有限Corporation袁理,鲍娴颖,朱自尧近期对金宏液态进行研究并发布了研究报告《国产特气加速起航，乘碳中和之东风抢跑氢能&资源化》，本报告对金宏液态说明了买入评估，举例来说股价为17.58元。

金宏液态(688106)

投资额要点

工业液态分两站不景气度明朗，对标欧美80%外包领军存40.35%相对于三维空间，2022至2030年独立液态生产商商品蓬勃发展三维空间逾161%。1）工业液态分两站不景气度明朗，伴随必将宏观经济小规模上行，上游应用领域不断拓宽，2025/2030年必将工业液态商品规模下半年超2674/4392亿元，长坡厚雪。2）外包制气降本增效军事优势显著相对于三维空间广阔，对标欧美成熟商品，必将工业液态外包领军仍存40.35%大幅提颇高三维空间，2030年必将独立液态生产商商品规模下半年逾3015亿元，较2022年蓬勃发展三维空间将近161%。

上游迎接扩产波澜电子产品线特气加速发展，国产替代近来自力更生特气商品三年复增37%。1）半导体需求波澜成为行业拟于关键性，2030年必将特种/电子产品线特气商品规模下半年逾1941/1436亿元。2）国产领军大幅提颇高助力必将特气企业实现突围，特气自力更生商品三年复增将近37%。目前必将电子产品线特气商品中85%为外资所主导，2025年必将电子产品线特气国产化领军下半年逾30%，自力更生特气商品规模逾220亿元，三年复增37%宏观经济总量强劲。

Corporation坚持八方发展战略，大宗液态业绩能力迎接重建，2021年营收同增40%业绩创新颇高1）横向配置乃行业胎死腹中之道，并购整合配置各省市网点蓬勃发展路径清晰。2）大宗液态业绩能力迎接重建：伴随大宗商品售价回稳，Corporation空分发电量爬坡，售价神经开启，成本能避免业绩能力迎接重建。

国产化狂潮下，特种液态踏入颇高宏观经济总量黄金时代。1）Corporation特气就其不断完善发电量迎接释放颇颠峰，电子产品线级正水合乙酯发电量1,200吨/年已转至规模生产，电子产品线级氧化亚氮于21年完成扩产1.7倍至8,000吨/年，22年开启氦气物流新篇章。2）国产替代特气踏入颇高宏观经济总量黄金时代：Corporation超纯一氧化氮、颇高纯氧化亚氮、颇高纯二氧化碳等多个产品线已逾国产替代水平。Corporation以技术合作开发为本体，不断突破颇高端电子产品线特气颇高筑城墙迎接颇高增。

乘“碳中和”之东风，起步清洁能源氢能&资源化分两站。1）氢能：Corporation颇高纯氢熔点逾99.9999%，其杂质含量均满足车用车国标要求并已实现规模化生产，各省市配置已成为14个加氢两站或汽车内部撬装两站生产商，积极拓展上游应用场景，在建拟建发电量弹性逾75%有力支撑业绩蓬勃发展。2）尾气丢弃再借助于：降本减碳双盈利，落地多条尾气丢弃厂家：二氧化碳、氧化亚氮、氮气、液化，绿色生态属性凸显。

业绩预料与投资额评估：国外民营液态Corporation龙头，大宗液态业绩能力重建，特种液态随国产化领军大幅提颇高迎接颇高增，双碳目标下抢跑氢能&资源化新分两站。我们预计Corporation2022-2024年归母财年分别为2.90/4.09/5.46亿元，同比增加74%/41%/33%，EPS分别0.60/0.84/1.12元，对应29/21/16倍PE，首次覆盖，获得“买入”评估。

颇高风险定时：上游需求不及预料、工程项目合作开发不及预料、商品售价波动颇高风险。

股票之星资料中心根据近三年发布的研报资料计算，中泰股票李瑞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预料准确度均值将近99.15%，其预料2022上半年不属于财年为业绩3.22亿，根据现价换算的预料PE为25.11。

同类型业绩预料明细如下：

该股最近90天内共有10家机构说明了评估，买入评估8家，增持评估2家；过去90天内机构目标均价为30.03。股票之星市值比对工具显示，金宏液态（688106）好Corporation评估为3星，好售价评估为2.5星，市值综合评估为2.5星。(评估范围：1 ~ 5星，极颇高5星)

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