高盛首次警告：美联储拖垮政策可能导致经济“硬着陆”

原标题：保险业首次警告：英国证券交易委员会收效甚微举措可能导致农业“硬着陆”

相关联：金十数据

周二，保险业主管农业学家简•哈祖斯（Jan Hatzius）在一份题为《我们所需的下调》（“The Slowdown That We Need”）的年度报告中会谈到：

“1月底份英国社会福利年度报告中会所交代出的最重要的数字并不是非农社会福利人数快速增长了46.7万，而是平均时薪快速增长了0.7%。”

他坚称：

“即使如此2-3个3集，报酬的年化快速国内生产总值已加速至6%。在即使如此3个月底、6个月底和12个月底中会，两大PCE通稀率约为5%。这随之而来了一个问题，即我们是否不太可能处于低薪-通稀螺旋当中会，所需英国证券交易委员会全力加息和银行业现状大幅容许来超越这种局势。”

上个月底，保险业还坚称“却是不会低薪-通稀螺旋增较高的迹象”，而如今，该行不得不声称自己的判断不得而知。

直到现在，保险业声称报酬价格螺旋增较高的几率非常大，通稀意味著接近接二连三：

“即使直到现在的报酬快速增长振幅如我们所期望的从6%下降到5%，假设附加值增较高不大约2%，单位劳动力费用通稀将至少为3%。如果持续性持续下去，英国证券交易委员会将难以达到2%的PCE通稀目标。

这随之而来了一个安全性，即英国证券交易委员会官吏希望看到的农业产出和社会福利快速增长将用到超意味著的下调振幅，农业增速将就会大约长期趋势。”

哈祖斯声称：

“兴盛农业体低薪和通稀冲击必定会不断扩大，说明农业快速增长所需降温，货币举措所需在转变的中期收尾容许。”

换言之，保险业怕，英国证券交易委员会的收效甚微举措或将随之而来低薪和通稀进一步不断扩大，进而使得快速增长下调。那么，这对商品反之亦然什么？

哈祖斯推论道，他的两大商品观念是“无安全性资本报酬率的增较高、投资等级IG 和较高收益HY借贷利差的不断扩大，叠加迄今的后疫情转变持续性，届时商品的盈利较高和潜在支部队振幅较大”。

银行业网志零对冲声称，上述所有持续性发生的理论上都是在英国证券交易委员会以某种方式实现反为轨。问题在于，英国证券交易委员会未曾实现过反为轨，每一个收效甚微周期都以危机告终。

更值得注意的是，这一次，英国证券交易委员会不仅希望通过加息来提振短期报酬率，还希望通过全力缩表来推展报酬率曲率反为陡，从而使长期美债的抛售振幅大约短期美债。反之，潜在的曲率倒挂将预见农业衰退的开始。

尽管保险业并无直言英国农业面对着崩溃，但哈祖斯在年度报告中会似乎相当程度似乎，他坚称：

“我们的原则上分析仍然是，英国证券交易委员会的超级收效甚微举措将足以在未来1-2年延缓农业快速增长，并将通稀带往英国证券交易委员会目标水平。但如果英国的农业快速增长分析仍相当大少于保险业的意味著（较高于歧见），那么硬着陆的安全性必定会增较高。”

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