沪铜：关注美国通胀数据和后半期选举进展 震荡偏强

缺少：广发期货 原作者：广发期货

研报脚注

【证券市场】11同月9日SMM1#电解银皆价66810元/吨，环比+575元/吨；基一比-90元/吨，环比+25元/吨。肇庆1#电解银皆价66960元/吨，环比+510元/吨；基一比45元/吨，环比-25元/吨。

【用水】银精矿用水充裕，进口商银精矿指数报87.93美元/吨，周环比减小0.58美元/吨。据SMM，10同月中国电解银产能为90.12万吨，环比下降0.9%，同比飙升14.2%。产能低迷根本原因检修、粗银和冷料恶化、登革热和限电等。SMM短期内11同月欧美国家电解银产能为90.33万吨，环比减小0.21万吨，增幅0.2%，同比飙升9.4%。

【期望】据SMM，11同月4日，欧美国家主要精银杆大日本公司周度开工率为67.53%，较据悉下降1.96个百分点。9同月银材开工率预计75.76%，环比减小2.88%；银管开工率预计71.54%，环比减小5.03%；银板带箔开工率预计73.79%，环比减小1.83%；漆包线开工率预计66.88%，环比减小1.14%。

【油料】全球性显性油料低位。11同月4日SMM境内电解银社会油料9.62万吨，周环比减小1.30万吨。SHFE电解银油料5.91万吨，周环比减小0.44万吨。天津港油料3.09万吨，周环比减小0.12万吨。LME油料8.86万吨，周环比减小3.08万吨。

【电子邮件】SMM：据11同月8日消息，两位可疑人士表示，全球性最大的铀矿产商---乌拉圭国有该集团日本公司（Codelco）对2023年发自中国的银出价为每吨较LME价格升水140美元。这份出价较今年的105美元飙升33.3%。

【逻辑】铀矿用水依赖性激化，欧美国家电解银产能势头提升，在新能源汽车、稀土和基建投资快速蓬勃发展背景下，整体而言期望具备韧性。Codelco两国间长单溢价上调33%，反应出其对产能低迷和可流通银的忧虑。全球性油料低位，伦银油料快速降至。同月一比收敛，证券市场贴水收紧。短期临近交割，低油料呈现出不强支柱，且宏观精神状态回暖，银价有望走强。关注英国通胀数据和中期总统大选进展，以及欧美国家登革热情形，警惕短期内后头。多单持有，主力军参看65000~68000元/吨。

【操控建议】多单持有。

【短期观念】慎重偏多。

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